尊龙凯时·(中国)人生就是博

　　今日頭條！尊龍凱時，水力發電太陽能產業，鋰電需求側具備較強韌性，重點關注電動重卡與儲能環節。當前市場對于鋰電池的擔憂聚焦在對電車銷量以及碳酸鋰漲價後對儲能需求抑制兩個層面。我們認為結構上仍有亮點：1）電車層面，根據中汽協預測、至2026年中國新能源汽車銷量有望達到1900萬輛、同比+15.2%，但以舊換新政策對插混車型帶電量標準提升，GGII預測電動重卡（平均帶電量450度+）2026年銷量增速同比+66.7%，中國電車海外出口有望維持高增長，結構化拉動下動力電芯需求有望顯著高于電車增速；此外，受原油價格上行影響，全球範圍內汽車電動化有望提速尊龍凱時人生就是博!，根據EVTank預測，2026年全球電車銷量有望達到2650萬輛、同比+17.3%，且不排除進一步上修可能；2）儲能層面，中外共振持續推動儲能需求高增尊龍凱時人生就是博!。中國儲能容量電價政策出台後儲能經濟性得到託底，能夠有效對衝原材料上漲對于儲能經濟性衝擊，根據CNESA預測，2026年中國儲能新增裝機增速有望超60%。海外方面，數據中心裝機高增，功率升級背景下其配儲逐步從可選項向必選項過渡，且數據中心對于電網的衝擊也拉動海外網側儲能的需求，根據EIA預測，2026年美國儲能新增裝機有望達到23.7GW、同比+37.7%，日.隨著平均時長的提升，儲能電芯增速有望進一步提高勝者無敵。根據測算，海內外共振驅動下，2026年全球儲能電芯預計出貨達到953.6GWh、同比增長約60%

　　鋰電材料供給側有望迎來量價齊升格局，短期擾動難改電芯漲價趨勢。2025年以來中遊材料+電池板塊出現拐點，週期反轉正當時。電池原材料方面：1）主材環節庫存端重啟下行通道，且價格均實現底部趨勢性反彈；2）電池環節資本開支增速已率先回正，而材料環節資本開支增速仍處于負增長區間。因此在長鞭效應下勝者無敵，電池材料環節呈現量價齊升格局，彈性更大，有望率先實現業績修復。結構化層面，本輪週期為板塊整體拐點向上，各環節均實現修復但順序有先後。其中資本開支最先轉負的電解液環節已率先顯著漲價，而作為資本開支最後下滑的隔膜環節，板塊機會或于2026年全面鋪開尊龍凱時人生就是博!，其中儲能電芯大容量化需求催化隔膜幹切濕趨勢尊龍凱時人生就是博!，濕法隔膜具備更優格局。電芯層面原材料價格上漲短期對其盈利承壓，但需求端良好預期疊加電芯產業鏈鏈主地位仍然鞏固電芯環節議價權，順價能力無度。上輪週期中同樣出現原材料迅速上漲對電芯盈利能力壓制的情況，但經過一個季度後，電芯環節盈利能力已恢復至合理水平。且受單價提升影響，單位淨利的絕對值不降反升

　　鈉電+固態體系產業化漸行漸近，關注材料+設備端增量機遇。鈉電憑借遠期低成本+寬溫域的優勢，有望在鋰電細分應用領域內打開一席之地，其中在高緯度地區儲能以及A00級車內有望率先放量。隨著碳酸鋰價格重啟上行趨勢尊龍凱時人生就是博!，中期看鈉電產業化趨勢偏樂觀預期。技術路線上，案陰離子路線成左右份額，產業化節奏領先勝者無敵。固態電池方面，鋰電下遊應用的多元化趨勢固態電池產業化節奏提高要求，產業化趨勢明確。當前固態體系整體處于產業端中試線落地階段，新增材料體系如固態電解質、新型負極以及幹法混料、輥壓、纖維化尊龍凱時人生就是博!、校框印刷和等靜壓等新增設備環節具備更大彈性

　　建議關注：1）受益于中國電車出口鏈機遇的比亞迪、吉利汽車：2）受益于儲能設備需求增長的寧德時代、億緯鋰能、鵬輝能源、派能科技勝者無敵尊龍凱時人生就是博!、陽光電源、海博思創德業股份、艾羅能源；3）受益于鋰電材料漲價鏈的恩捷股份、佛塑科技、湖南裕能、萬潤新能、富臨精工、天齊鋰業、贛鋒鋰業、大中礦業、中礦資源、天賜材料、多氟多；4）受益于鈉電與固態新體系導入的廈鈣新能、當升科技、宏工科技、納科若爾、先惠技術、鬆井股份勝者無敵、維科技術、傳藝科技、聖泉股份、濱海能源、璞泰來、貝特瑞等